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信托同业合作回归业务重点 委外、私募ABS、同业平台三管齐下

时间:2017-03-15 10:02 | 来源: 21世纪经济报道 | 编辑: 看门狗互联财富
摘要: 一家以同业合作为优势业务的信托公司副总认为,资产证券化仍将是同业合作的重点,除了信贷资产外,不良资产、租赁资产等都有发展空间。

一家以同业合作为优势业务的信托公司副总认为,资产证券化仍将是同业合作的重点,除了信贷资产外,不良资产、租赁资产等都有发展空间。

最近,信托行业有个颇为值得关注的现象——同业金融回归2017年业务重点。更准确的说,信托的同业业务从未离开主流市场,并随着监管政策和与市场业务热点变换形式。

      信托同业合作始于银信之间,传统银信合作更类似于为满足需求而产生的与监管政策之间的博弈。2014年以来,金融机构之间的产品交叉风险开始受到监管关注,从99号文开始的一系列监管政策陆续出台,同业合作一度消沉。后续基金子公司、券商资管子公司“抢生意”,也对信托传统的通道业务造成严重冲击。

走到今天,虽然通道业务的竞争者消失,但对金融理财信托产品嵌套的监管更加严格,降杠杆、去通道仍在继续。观察当下的信托同业合作,传统通道业务的未来走势会相对沉寂,SPV业务,MOM、FOF等委外业务,同业平台运作正成为信托同业合作的新主流。

信托同业合作回归业务重点 委外、私募ABS、同业平台三管齐下
信托同业合作回归业务重点 委外、私募ABS、同业平台三管齐下

委外需求带动MOM、FOF

2016年末的信托业年会上,公布了信托的“八项业务”分类,主要从信托资金运用端将信托业务分成八类,同业信托是其中之一。银监会主席助理杨家才解释,同业信托就是资金来源和运用都在同业里,主要包括通道、过桥、出表等,可以集中解决监管套利问题。

一位业内观察人士认为,同业信托诞生之初带有监管套利的较大阴影,随着监管机制和市场竞争机制的完善,同业信托逐渐阳光化,业务合理性得到了确证。

此不久之后,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》公开,其中一条要求消除多层嵌套,禁止资管产品投资其他资管产品,这是对通道业务的明确限制。

两者看似有一定矛盾性,但在统一监管的必然趋势下,资管产品穿透监管、去通道化早已是主流,对信托业亦是如此。尽管在竞争者受到监管的背景下,通道业务有一定回流,但信托人士普遍认为,长远来看传统通道业务不会消失,但肯定会受到更多限制。

上述《指导意见》的同一条中提到了一项“豁免”,即可以进行基于FOF、MOM以及金融机构一层委外投资。市场将其解读为业务方向的信号。

MOM和FOF是目前信托同业合作的重点方向。“主要是为银行委外资金搭建架构,主动管理部分较少,以被动事务性管理为主。信托提供全链条服务,提供交易设计、开户等产品落地前的工作,以及后期交易止损、清算、估值等。”一家同业业务较有优势的信托公司研究部人士表示。

银行通过信托通道做委外通常选择私募机构作投顾,也有承接此类业务较多的信托公司多为彼时阳光私募合作信托的擅长者。

例如外贸信托针对金融同业业务设立MOM资产管理平台,提供投资指令对接、交易对手协调、账务管理、核算分配、投资运行情况监控、交易调整、风险监测以及投资运营情况多维度分析等基础业务。同时也建立自己的投顾综合评价体系,提供投顾筛选、闲置资金管理等辅助业务。

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